8月30日，快遞行業“三通一達”及順豐控股（002352.SZ）的2022年半年報均已披露。

整體來看，5家公司上半年淨利潤同比均有不同程度的上升。但值得注意的是，2021年年中，多家快遞公司業績下滑，為今年半年報的增長提供了前提。

在快遞業務方面，随着“價格戰”逐漸平息，5家公司的單票價也有所增加。但在業務量方面，順豐控股業務量與上年同期持平，成為唯一一家業務量沒有增長的公司。

淨利潤齊增長

順豐、申通尚未恢複至2020年水平

半年報顯示，2022年1-6月（報告期），中通快遞（02057.HK/ZTO.US）收入165.61億元，同比增加20.0%；歸母淨利潤27.11億元，同比增長約48.51%；經營性現金流淨額48.86億元，而去年同期為24.09億元，同比增長102.8%。

圓通速遞（600233.SH）營收250.66億元，同比增長28.58%；歸母淨利潤17.74億元，同比增長174.72%；經營性現金流淨額33.52億元，同比增長291.07%。

申通快遞（002468.SZ）營收149.60億元，同比增長35.78%；歸母淨利潤1.89億元，同比增長228.94%；經營性現金流淨額13.34億元 ，同比增長431.95%。

↑申通快遞物流中轉站 圖據IC photo

韻達股份（002120.SZ）營收228.26億元，同比增長25.35%；歸母淨利潤5.46億元，同比增長22.40%；經營性現金流淨額32.41億元，同比增長6519.04%。

順豐控股營收1301億元，同比增長47.2%；歸母淨利潤25.1億元，同比增長231%；經營性現金流淨額167.1億元，同比增長285.83%。

總體看來，2022年上半年，5家快遞公司的淨利潤及經營性現金流都有不同程度的提高。其中，申通快遞、順豐股份歸母淨利潤同比漲幅最大。

但值得注意的是，在2021年上半年，申通快遞和順豐控股都曾出現過大幅度的淨利下滑。因此，申通快遞和順豐控股的淨利潤，尚未恢複到2020年中報的水平，其餘3家公司淨利潤均超過2020年中報。

韻達股份2021年上半年經營性現金流為負，本次報告期大幅增長，主要受銷售收入增加、收到留抵退稅等原因的影響。

價格戰逐漸平息

順豐控股業務量市占率墊底

2020年起，我國快遞行業一度陷入“價格戰”。根據國家郵政局公布的數據，2019-2021年，全國快遞服務企業業務量同比增速分别為25.3%、31.2%、29.9%；業務收入同比增速分别為24.2%、17.3%、17.5%。

不難看出，2020年快遞業務量增速上升5.9個百分點，但收入增速卻下滑了6.9個百分點。

↑國家郵政局（資料圖） 圖據IC photo

2021年下半年開始，在有關部門的介入下，價格戰逐漸趨緩。随着監管趨嚴，多項政策嚴厲打擊不正當的價格戰，今年上半年5家快遞公司的快遞單票價均有不同程度的上漲。

不過，通達系的4家上市公司均為“價量齊升”，隻有順豐控股在單票價提升的同時，業務量與去年同期持平。

半年報顯示，2022年上半年，中通快遞包裹量為114.26億件，同比增長11.51%。單票價格方面，第一季度單票價格上漲同比上漲8.5%，第二季度單票價格同比增長10.5%。

圓通速遞快遞業務完成量80.85億件，同比增長9.09%。單票快遞收入2.6元，同比增長19.31%。

↑圓通速遞 圖據IC photo

申通快遞快遞服務業務量56.80億票，同比增長17.54%。單票收入2.56元，公司菜鳥裹裹業務結算模式的調整影響快遞服務單票收入0.14元，剔除該影響後，單票收入為2.42元，同比上漲0.17元。

韻達股份快遞業務量85.41億件，同比增長3.39%。單票收入2.53元，同比上升0.43元。

順豐控股的單票收入一直遠高于三通一達，2022年上半年，順豐控股單票收入為15.9元，同比上升3.3%。但業務量仍為51億件，與去年同期持平。而且紅星資本局注意到，順豐控股2021年半年報披露的業務量為51.3億票，以此計算，順豐控股今年上半年的業務量應為下滑0.58%。

國家郵政局公布的數據顯示，2022年上半年，全國快遞服務企業業務量累計完成512.2億件，同比增長3.7%；業務收入累計完成4982.2億元，同比增長2.9%。

以此計算，順豐控股的業務量市占率，在5家公司中墊底。2022年上半年，中通快遞業務量市場份額約為22.3%，韻達股份約為16.68%，圓通速遞約為15.78%，申通快遞約為11.09%，順豐控股約為10%。

價格戰順豐控股受傷最深

恢複仍需時間

事實上，在價格戰中，快遞龍頭企業均受波及。

但與三通一達不同，順豐控股采取直營模式，資産相對較重。三通一達可以通過加盟商及各個物流環節分攤價格戰帶來的壓力，順豐控股卻沒有那麼多操作空間。

順豐控股的成本也相對較高，在單票價遠高于三通一達的情況下，其毛利率并沒有亮眼的表現。2022年半年報顯示，公司綜合毛利率方面，中通快遞為23.08%，順豐控股為12.5%，圓通速遞為11.89%，韻達股份為8.67%，申通快遞為4.90%。

↑順豐速遞 圖據IC photo

因此在下沉市場，順豐控股想向三通一達靠攏十分困難，也導緻順豐控股容易陷入業務量與淨利潤難以兩全的尴尬。

曾經，順豐控股通過低價策略，帶動了業務量的高速增長，2019年-2021年，其業務量為48.3億票、81.4億票、105.5億票。2021年上半年，順豐控股經濟快遞業務收入同比增長69.16%。其還在半年報中特别提起經濟快遞中的特惠專配（定價标準略低于電商标快），表示公司正逐步調整客戶結構，引導優質客戶升級至電商标快産品。但在2021年一季度，順豐控股淨利潤一度巨額虧損9.9億元，扣非淨利潤虧損更是達到11億。

目前，順豐控股已經開始調整策略，從價格戰中抽身，回歸自己的核心領域。其攜手政府斥巨資打造的花湖機場，于今年3月完成試飛。通過收購的嘉裡物流（00636.HK），繼續加強在國際市場和供應鍊領域的布局。

2022上半年，順豐控股經濟快遞業務營收118.1億元，同比下滑7.3%；時效快遞業務營收492.6億元，同比增長5.1%；快運業務營收131.5億元，同比增長1.6%；冷運及醫藥業務營業收40.7億元，同比增長9.3%；同城急送業務營收28.7億元，同比增長28.2%；供應鍊及國際業務營業收入465.3億元，同比增長442.7%。

但相比三通一達，順豐控股似乎需要更多時間。如今三通一達實現“價量齊升”，逐漸消弭價格戰的影響；然而，順豐控股在提價的同時，業務量微降，可見其仍在恢複之中。

紅星新聞記者 陶玥陽

編輯 餘冬梅 郭宇

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