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妙可藍多是真的嗎

蒙牛入局、股價猛漲後，妙可藍多（600882.SH）的股東和董監高選擇了減持。

4月2日，妙可藍多發布公告稱，其持股7.09％的股東劉木棟減持計劃實施時間過半，2020年1月2日至4月1日，劉木棟通過集中競價交易方式減持公司股份290.23萬股，占公司股份總數的0.71％，減持總金額為4686.72萬元。

劉木棟的減持與蒙牛入局有關。根據妙可藍多1月7日披露的《關于股東權益變動的提示性公告》，劉木棟及其他相關方與内蒙古蒙牛乳業（集團）股份有限公司（以下簡稱“内蒙蒙牛”）于1月5日簽署了《股份轉讓協議》，劉木棟将其持有的568.61萬股公司股份協議轉讓給内蒙蒙牛。目前，上述股權轉讓已完成股份交割變更登記工作。

引入蒙牛後，妙可藍多于3月25日發布定增預案，拟通過向吉林省東秀實業有限公司和蒙牛非公開發行股票，募集資金總額不超過8.9億元。其中，内蒙蒙牛拟認購2078萬股，認購金額3.15億元。認購完成後，内蒙蒙牛将合計持有妙可藍多8.81％的股份。

與此同時，妙可藍多正陷入監管風波。3月26日，公司連收三封警示函，妙可藍多、公司控股股東柴琇及财務總監、董事會秘書白麗君，均被上海證監局采取出具警示函的監管措施。究其主要原因，是妙可藍多控股股東的多個關聯方違規占用資金且未及時信披，造成上市公司多個财務數據不準确，共涉及虛增賬面現金2.4億元。

蝴蝶效應正蔓延至上述定增預案。妙可藍多表示，若監管部門對上述資金占用問題啟動紀律處分，則此次發行存在終止風險。根據公告，該預案也将于4月10日舉辦的臨時股東大會上審議。

這起資金占用事件，也揭開了柴琇家族企業資金危機的一角。目前，柴琇家族旗下港股上市公司廣澤國際發展（00989.HK）已成為一隻仙股，深陷經營危機。而妙可藍多的主要資産、股權也已經被大股東柴琇家族質押。

柴琇家族面臨的資金危機，對妙可藍多的持續性影響幾何？妙可藍多如何杜絕再次發生關聯方占用資金情形？蒙牛入股後，對公司治理和經營将作何調整？4月6日，時代周報記者就相關問題緻函妙可藍多方面，截至發稿未獲回複。

自1月6日晚間宣布與蒙牛達成戰略協議後，妙可藍多的股價不斷創新高，截至4月3日，股價為21.78元，較1月6日的14.76元，漲幅達47.56％。

負面纏身

柴琇夫婦均為吉林人，二人于房地産起家。2001年，柴琇進軍乳制品行業，創立了“廣澤乳業有限公司”（以下簡稱“廣澤乳業”）。

5年後，廣澤乳業從省内5家乳品企業中脫穎而出，生産量占到吉林省當地乳品企業總和的90％以上，成為吉林地區乳制品行業的龍頭企業。

一次偶然的機會，讓廣澤乳業步入奶酪這條賽道。2007年，柴琇在巴黎世界食品博覽會上遇見奶酪後，開始布局奶酪産業，并于2015年正式确定以奶酪為主營業務。這一年，柴琇夫婦将旗下乳業資産注入華聯礦業實現借殼上市，華聯礦業後更名為廣澤股份，2019年改名為妙可藍多，打響了“奶酪第一股”的名頭。

實際上，蒙牛對妙可藍多青睐已久。早在2015年借殼上市之時，蒙牛就一度想要參與柴琇發起的定增募資，進而參股上市公司。2019年，關于蒙牛将收購妙可藍多的傳言再起，但始終未被證實，直到2020年，蒙牛才得以憑借戰略投資者的身份入局妙可藍多。

盡管有蒙牛的加持，但實際上，自柴琇入主後，妙可藍多這些年的業績并不十分穩定。

2015―2018年，妙可藍多的營業收入分别為3.61億元、5.12億元、9.82億元、12.26億元；同期淨利潤為-2.75億元、3221萬元、428萬元、1064萬元；而扣非淨利潤，除了2017年之外，其餘3年均處于虧損狀态。

相比之下，柴琇更擅長資本運作。

2017年，妙可藍多曾進行定增募資，定增對象為柴琇、蒙牛等特定投資者，但該定增計劃最終夭折。2018年9月，妙可藍多發布重組公告稱，将收購長春市聯鑫投資咨詢公司100％股權，長春聯鑫下屬實際經營主體為澳大利亞乳制品公司Brownes Foods Operations Pty Limited。

不過，籌劃近一年後，上述重組計劃仍未完成，上交所于2019年8月16日下發關注函，要求其說明是否存在通過重大資産重組和披露增持計劃而進行不當市值管理，以緩解大股東股份質押風險的情形。

雖然妙可藍多對此予以否認，但并未能完全消除市場質疑。

一波未平一波又起。2019年12月，妙可藍多披露了其控股股東柴琇通過“口頭”方式将2.4億元資金劃轉給自己的丈夫和女兒，占上市公司最近一期淨資産的19.66％。

根據公告，上述資金被柴琇配偶崔民東及兒女崔薪瞳控制的公司占用，主要用于後者的公司償還銀行借款。對此，柴琇發表了緻歉聲明并歸還了全部占用資金，支付了資金占用費990.99萬元。

根據上海證監局下發的警示函，除了資金占用之外，妙可藍多也存在持續三季度虛增貨币資金的情況。經查，由于妙可藍多未對上述資金占用進行會計處理，導緻該公司虛增2019年一季報貨币資金8950萬元，虛增2019年半年報及三季報貨币資金2.395億元。因此，妙可藍多已披露的2019年一季報、半年報及三季報的資産負債表存在虛假記載，未能真實反映該公司财務狀況。

“妙可藍多的行為，目前來看屬于大股東利用上市公司為其私人企業通過違規占用而進行利益輸送，因為尚未發生違規占用無法償還，所以還不能定義為掏空。上市公司在大股東的授意下進行違規占用，說明其内部就不存在治理機制。”4月6日，香頌資本執行董事沈萌對時代周報記者表示。

家族生意危機

除了妙可藍多，柴琇家族的産業還覆蓋地産、金融等領域。其于2009年成立廣澤地産，并于2013年斥資2.44億元入主港股潤迅通信，潤迅通信變身為廣澤國際發展。廣澤國際發展業務覆蓋物業發展管理、物業投資及零售管理服務三大領域。

此後，柴琇将其持有的廣澤國際發展的全部股份轉讓給女兒崔薪瞳。2017年底，崔薪瞳成為廣澤國際發展的董事局主席。在2018年發布的中國女富豪榜單中，她以61億元的身家上榜，成為中國最年輕的女富豪，一時風光無限。

好景不長。柴琇家族生意的問題在2019年集中爆發。

2019年9月，崔薪瞳将其持有的廣澤國際發展進行質押融資時，因未及時繳納保證金被券商經紀強制出售；同年年底，因未及時償還一筆本息7000多萬港元的金融借款，先鋒系關聯公司亞聯發展起訴廣澤投資及崔薪瞳，截至2019年9月底，廣澤國際發展虧損4.4億元。

進入2020年以來，廣澤國際發展相繼發布公告，先是拟3.05億港元變現香港九龍多處物業，再拟1.22億元出售其融資擔保業務。

股價也一路下行。截至4月6日，廣澤國際發展隻有0.050港元/股，市值僅剩2.64億港元。

柴琇家族産業股權也多處于質押狀态。據不完全統計，崔民東名下股權至少已經有15億元被質押。

妙可藍多旗下資産和股權也不例外。今年3月5日，妙可藍多已将廣澤乳品價值2.8億元的股份質押給内蒙蒙牛。3月10日，廣澤乳品又将其子公司天津妙可藍多價值1451.2萬元的股權質押給内蒙蒙牛。此外，廣澤乳品還質押了大量不動産。

根據wind數據顯示，截至目前，柴琇未解押股權質押數量為7200萬股，占其持有股份96.43％。雖未能獲悉柴琇家族企業面臨的資金窟窿之大，但從頻頻質押股權和資産的動作可見其資金鍊之緊張程度。

截至2019年半年報，妙可藍多關聯方擔保7.57億元，占到了淨資産的60％。

蒙牛何為？

在柴琇家族企業身陷資金困境的情況下，妙可藍多引入蒙牛被市場視為是自救的舉措，同時也是借機擴大奶酪市場布局的機會。

根據定增預案顯示，本次募集資金全部投向奶酪産能建設項目。公告顯示，未來雙方将在原材料采購、産品生産、技術研發、銷售及營銷、企業管理和産品質量管理等領域開展合作，且雙方可以根據具體合作需要進一步擴大合作領域。

具體到公司經營管理方面，妙可藍多在公告中表示，各方同意，戰略投資方有權依照原戰略合作協議的約定向上市公司提名一名董事候選人，經上市公司履行必要審議程序後擔任上市公司董事。各方同意，戰略投資方有權依照原戰略合作協議的約定向上市公司推薦一名财務副總監人選，并經上市公司必要審議程序後被選聘為上市公司财務副總監。

這意味着，如果順利，蒙牛未來将參與到妙可藍多的經營管理中。

沈萌對時代周報記者表示，上市公司内部出現巨大内控問題，可能會影響非公開發行，至少參與認購的投資者會需要重申審視和評估定增方案。如果定增完成，蒙牛作為主要股東，可以在一定程度上平衡大股東的話語權，但如果不是深度介入，那麼可能也無法改變現狀。

4月6日，資深乳業分析師宋亮對時代周報記者表示，妙可藍多實控人此前确實存在資金問題，也不止一次暴露出來，目前需要将這些問題逐漸化解。而引入蒙牛，現在來說，在公司治理方面還是由柴琇團隊掌握決策權，繼續推進其市場計劃。蒙牛目前可能還不會插手，同時，蒙牛也希望能夠跟妙可藍多形成良好的上下遊的關系。

“從中長期來看，中國奶酪市場增長應該沒有問題。今年1―2月份，在疫情影響的情況下，奶粉等産品進口都下降了，奶酪依然保持增長，這也是為什麼蒙牛能夠冒着風險去和妙可藍多進行合作的原因。”宋亮對時代周報記者分析道。

本文源自時代周報