近期轉債行情怎麼樣?投資要點1、事件，我來為大家講解一下關于近期轉債行情怎麼樣?跟着小編一起來看一看吧!

近期轉債行情怎麼樣

投資要點

1、事件

周一，轉債市場整體出現明顯調整，中證轉債指數下跌 3.01％，深證轉債更是下跌 4.32％。從中位數來看， 2 月 14 日轉債整體的中位數為 124.89 元，較上周五降低 3.79 元。386 隻存量可轉債中，有 357 隻轉債溢價率出現壓縮，平均壓縮幅度達到 4.0％。而且出現了無差别的壓縮。

2、從原因來看：

（1）超預期社融後股債雙殺的表現是本次轉債大幅殺估值的直接因素。本次轉債的大幅調整，可以比作去年 12 月調整的放大版，社融超預期導緻債市快速調整，這對于轉債估值負面影響偏大；但與此同時，權益本身偏弱，整體風險偏好壓降，賽道和“穩增長”方向切換并不順暢， 股債的整體表現是雙殺，這對轉債而言為最壞組合，轉債去适度消化估值的風險也是應有之意。

（2）轉債過高的估值指向市場相對脆弱，這是快速殺估值的核心因素。過高的轉債估值，在利空集中出現的時候，波動相對前期更大，也并不難以理解，轉債極速的下跌存在很大程度上的補跌邏輯。以往的經驗看，轉債幾乎是純機構投資者，轉債多次出現先于權益下跌殺估值。但去年下半年以來，轉債市場的增量較多，很多想主動降倉的機構卻扮演着主動買入的角色。既然多數人不認可轉債的相對價值，在股票預期偏弱的情況，轉債下跌時增量資金是嚴重不足的，這也是尾盤調整加速的原因。

（3）估值壓縮風險部分暴露，但贖回層面的壓力目前或暴露有限。今天轉債修正溢價率壓縮了達到 4％，回到了 2021 年 12 月底的水平，估值壓縮的幅度已經達到 2016 年以來第二位，但依然明顯高于曆史上多數時間。無論從微觀調研，還是銀行轉債的情況來看，目前無差别的贖回應該有限。但如果持續，被動降倉的壓力自然會出現，屆時贖回——下跌——贖回的負反饋螺旋可能出現。

3、是否有趨勢壓力，還需要觀察純債走勢和股市結構。

目前雖然債市短期調整較快，但在寬貨币 經濟尚未明顯改善的組合下，債市具備一定的安全邊際，繼續調整的空間有限，固收資産荒的邏輯不破的話，轉債估值持續壓縮的空間也可控。雖然目前股市風險難言出盡，但成長闆塊築底機會可能也将在不久見到，股市整體的風險同樣獲得一定釋放。結構上重點關注價格已經回到140 以下的優質成長轉債，以及寬信用穩增長邏輯驅動下的優質 beta 品種。

風險提示：市場波動風險、債市風險、風格切換風險

本文源自興證固收研究