【摘要】在業績方面，盡管自2020年初以來受到新冠疫情及其變種爆發的影響，但楊國福加盟餐廳業務線産生的收入依舊持續增長。根據招股書，2019年、2020年以及2021年前三季度，楊國福的營業收入分别為11.82億元、11.14億元和11.63億元，同期利潤分别為1.81億元、1.69億元和2.02億元。

2月22日晚間，上海楊國福企業管理（集團）股份有限公司（下稱“楊國福”）向港交所主闆遞交上市申請書，正式向“麻辣燙第一股”發起沖擊。

招股書顯示，截至2021年9月30日，楊國福品牌旗下共有5783家餐廳，包含位于上海的3家自營餐廳，5759家遍及中國31個省市的加盟餐廳，以及布局在澳大利亞、加拿大、韓國、美國、日本和新加坡的21家海外加盟餐廳。

就本次IPO相關問題，《華夏時報》記者緻電楊國福上海總部，其相關負責人向記者表示，目前有關公司上市的一切信息以官方公告為準。

根據招股書，楊國福本次IPO募集資金将用于持續戰略性拓展及優化餐廳網絡，進一步提升供應鍊能力；強化技術能力，提升信息化運營水平；擴充品牌組合，把握新興市場機遇；擴充産品品類，拓展銷售渠道，進一步發展零售業務等方面。

記者了解到，在業績方面，盡管自2020年初以來受到新冠疫情及其變種爆發的影響，但楊國福加盟餐廳業務線産生的收入依舊持續增長。根據招股書，2019年、2020年以及2021年前三季度，楊國福的營業收入分别為11.82億元、11.14億元和11.63億元，同期利潤分别為1.81億元、1.69億元和2.02億元。

數據顯示，受經濟規模等因素的影響，公司的毛利率于往績記錄期持續增長，由2019年的27.9%增加至2020年的28.7%，并由截至2020年9月30日止九個月的26.8%增加至2021年同期的30.2%。

收入來源方面，楊國福主要通過加盟餐廳獲得收入，該項目在2021年前九個月占公司總收入的94.3%。加盟餐廳産生的收入則主要來自加盟相關費用和銷售統一采購貨品。從地域方面來看，楊國福加盟餐廳的主要收入來自二線城市和三線及以下城市，2021年前九個月分别占總收入的43.6%和39%。相比較之下，來自一線城市的收入占比不到20%。

楊國福坦言，如果公司無法維持和發展與加盟商的關系，或未能監督和控制加盟餐廳的運營，則會對業務、财務狀況、聲譽和經營業績造成重大不利影響。

對于加盟店的管理，楊國福表示，公司對菜品實行統一采購安排，中國加盟商必須向公司統一采購貨品，其貨源來自楊國福四川工廠自産和第三方采購品。通過這些安排，楊國可以控制統一采購貨品質量并确保食品安全和服務。對此，記者向上海青浦區一家楊國福加盟店的負責人求證，該負責人向記者表示，店内的食材包括調料等均需要從總部統一采購。

食品安全向來是餐飲企業發展的最核心問題。楊國福也表示，關于加盟餐廳的食品安全和衛生安全問題，一旦負面評價引起公衆的廣泛關注，公司可能無法及時回應或解決，或根本無法回應或解決，這可能會對品牌價值造成損害，并會嚴重損害經營業績。

和弘連鎖咨詢董事長兼總經理文志宏向本報記者表示，餐飲企業面臨的最重要的問題就是食品安全，尤其是以加盟為主要擴張模式的連鎖企業，提高對加盟店管理的要點在于如何建立和完善一套綜合的連鎖體系管控系統。

記者注意到，根據招股書，楊國福是一家實打實的家族企業，楊氏家族、上海福果果和上海聖恩福合共持有楊國福100%表決權。楊國福董事會執行董事兼董事長楊國福擁有并有權控制公司約41.82%的表決權；其配偶朱冬波持有公司38.79%股份，其兒子楊興宇直接持有19.39%股份。楊氏家族三人為一緻行動人。

中國食品産業分析師朱丹蓬認為，目前市場形式變換不斷，餐飲行業的競争也愈加激烈，楊國福在此時選擇上市能夠提升品牌效應與規模效應，從而進一步加強品牌的綜合競争力，弱化品牌的經營風險。資本的加持固然能夠為企業帶來一定優勢，不過其供應鍊的完整度、食品安全标準、産品品質、消費者忠誠度等方面，都關乎着企業未來的發展，這也是楊國福需要完善的方向。

根據弗若斯特沙利文，按截至2020年12月31日止年度或截至該日期的商品交易總額以及餐廳數量計算，楊國福在中國的中式快餐市場中均排名第一。按截至2020年12月31日止年度或截至該日期的收入、商品交易總額以及餐廳數量計算，楊國福在中國的麻辣燙市場中排名第一。

“中國的餐飲行業的市場空間非常巨大的，未來也會有非常大的增長空間，但目前餐飲行業的連鎖化程度并不高，企業資本化、證券化的程度也不高，相信未來我國餐飲行業将進入連鎖模式快速發展的時期，也将經曆資本化熱潮。”文志宏表示。

對此，中國文化管理協會鄉村振興建設委員會副秘書長袁帥向《華夏時報》記者表示，最近多家中式餐飲連鎖品牌發布沖擊上市的消息，并非是中式餐飲迎來了發展的春天，而是在新冠疫情的沖擊下，不少餐飲企業在經曆一波暫停營業與客流下滑的經營滑鐵盧下，開始重新思考與資本的關系。眼下的餐飲市場上，具備一定連鎖和底蘊的餐飲品牌，加速跑馬圈地，目的十分明确，就是增加自身抗風險能力，預防資金鍊斷裂、現金流吃緊的情況，尋求資本加持。

袁帥表示，從資本角度來看，餐飲業一直是國民經濟中增長速度最快的行業之一，有數據統計目前全國餐廳總數已經超過600萬家，其中中餐占到75%，占據絕對的江湖統治地位，雖然受到疫情影響，但是近年來我國餐飲行業的收入規模總體依舊呈上升趨勢，特别是我國餐飲連鎖化進程在不斷加速，有數據統計我國目前餐飲連鎖化率為5%，距離同年美國30%的水平還有6倍的進步空間，發展空間較大。

“我國‘民以食為天’的觀念早已深入人心，長期以來，國内餐飲的區域性特征明顯，市場較為分散，而中式連鎖餐飲在餐飲标準化，以及單店模式跑通後的可快速複制的能力是資本所看重的，資本的投入和回報是要有規模效應需求的，中式連鎖餐飲品牌給予了資本市場入局和搶占效能回報的空間。”袁帥如是說。

來源：華夏時報 記者 趙奕 胡金華 上海報道 新社彙·全媒體矩陣轉載發布

圖：新農人袁帥