近日，中國分期購物的領導者之一——趣店正式上線汽車消費金融業務，原先提供現金貸和商品分期服務的“來分期”正逐漸被汽車消費金融業務替代，借款人的額度也做出相應調整。汽車金融業務上線後，來分期借款人的額度由兩部分組成，包括10萬元的汽車貸款額度以及此前的個人信貸額度。

趣店将旗下的汽車消費金融平台稱為“大白汽車分期平台”（下稱“大白”），其認為，相比于傳統汽車消費金融，大白具有首付低、貸款周期長、審核速度快、門檻低等優勢。大部分客戶隻需要提交身份證、還款銀行卡和駕照信息就可辦理汽車消費金融業務，整個辦理過程不足30分鐘。線上預約之後，借款人還需經曆到店看車、下單訂車、門店提車三個步驟。總體而言，是一種通過線上獲客、線上融資、線下購車形成的一站式、閉環的O2O模式。

費率方面，以2018款寶馬3系320i M運動曜夜版為例，指導價格34.99萬元，大白提供10%~20%首付、36~48月分期的6種還款方案。筆者根據各還款方式首付、月付和借款期限計算出的借款人實際APR在17%~19%，高于商業銀行和汽車消費金融公司的分期貸款利率。

事實上，此前已有趣店計劃開展汽車金融業務的傳聞。據悉，趣店的招聘信息透入其将開展最新項目——汽車金融，招聘崗位為儲備管理人員。

由于趣店的主要業務——現金貸被納入監管的預期不斷升溫，且公司本身所面對的質疑聲也絡繹不絕，趣店布局汽車消費金融被普遍認為是一種戰略轉型行為。汽車金融市場規模超萬億已是一個不争的事實，汽車保有量以及汽車信貸滲透率較低都說明我國的汽車金融具有良好的發展前景。布局汽車金融，被視為趣店在戰略上應對現金貸監管的提前布局。

然而，經過多年發展，在汽車金融領域，已經形成商業銀行、汽車消費金融公司、融資租賃公司三足鼎立的金融服務體系。經不完全統計，截止到2016年上半年，我國的汽車金融公司有25家，主機廠的财務公司有8家，融資租賃公司有80餘家，銀行有20多家。互聯網領域，除了P2P外，趣店亦要面對剛剛上市、同屬“線上 線下”一站式服務的互聯網汽車零售巨頭易鑫。故作為後來者，趣店要想成為一條鲶魚攪動汽車消費金融市場将面對較大阻力。

所以，趣店在汽車消費金融的切入點是以租代購的融資租賃模式，覆蓋地理範圍主要以三四線城市為主，其目的顯而易見。其一，就是為了避開與傳統汽車消費金融巨頭的競争，在細分領域和潛力市場尋找生存空間，發揮O2O的優勢。其二，三四線城市的門店布局與現金貸存量客戶的地理分布有關，有助于用戶轉化率的提高以及後續服務的開展。

不過，筆者認為，趣店布局汽車消費金融仍然存在一定的劣勢。

其一，趣店的存量客戶為“新興中産階級”，具有收入低、年紀輕的特點。這種存量客群對于千元消費信貸或有需求，但其購車需求到底幾何那就要打上大大的問号了。所以，如果趣店試圖深耕汽車金融領域，在存量客戶轉化率較低的情況下，需要建立新的團隊、開發新的渠道獲取潛在客戶，這勢必增加獲客成本并減低平台盈利能力（利潤率）。

其二，助貸機構一般以平台模式或者輕資産标榜，加入汽車融資租賃後業務模式将會變得沉重，這種業務模式的嵌套、輕資産與重資産的重疊，以及資本市場對于新業務的預期都是具有不确定性的。

不過風險越大也意味着回報越高，雖然未來存量客群轉化率較低是個大概率事件，但趣店存量客戶基數過于龐大，轉化率的邊際變化就将對平台規模和業績有較大影響。一旦轉換率受一些因子變化有所提升（重複借款人年齡增長、收入增加、購車需求提升），對于趣店而言其業務規模和盈利能力的想象空間也是十分巨大的。

所以，趣店汽車消費金融的成敗關鍵還是在于存量客戶的轉化效率，這些新興中産階級是否在未來有購車需求且具備償付能力，趣店又是否能為這些客群提供具有競争力的汽車消費金融服務，這需要較長的時間來觀察。

股價方面，截至11月20日美股收盤，趣店股價下跌5.33%，報20.07美元，創上市之後新低，市值為66億美元。

趣店股價分時走勢圖，來源：雪球