記者 | 牛其昌

編輯 |

作為全球最大的豪華遊艇制造商，濰柴集團旗下法拉帝股份有限公司（9638.HK）計劃在香港聯合交易所主闆上市，這距離2012年濰柴集團“入主”法拉帝正好過去十年。

2022年3月22日，界面新聞從濰柴集團獲悉，法拉帝公司計劃全球發售8358萬股股份，每股作價21.82港元至28.24港元，拟于3月31日在香港聯交所主闆挂牌上市。

山東國資成實際控制人

公開資料顯示，法拉帝公司于1968年創立于意大利。20世紀80年代，法拉帝開始專攻制造豪華遊艇；20世紀90年代，法拉帝已成為中等尺寸遊艇制造領域的領導者。目前，公司旗下經營包括Riva、 Wally、Ferretti Yachts等七個品牌，擁有并經營六個船廠和一個室内配件及定制家居的生産工廠，均位于意大利航海區心髒地帶。

以30英尺（約9米）以上的舷内複合材料及專門定制遊艇為例，法拉帝的全球市場份額由2018年的約10%鞏固至2021年的約13%。2021年，公司80至99英尺的舷内複合材料遊艇及30米（約100英尺）至43米的舷内專門定制遊艇的市場份額分别達至約20%及24%。此外，在高度分散的超級遊艇市場，公司在2018年至2021年售出7艘超級遊艇，位列行業前十。

值得一提的是，十年之前，也就是2012年1月3日，濰柴集團與法拉帝主要債權人和股東簽署框架協議：濰柴通過1.78億歐元的股權投資及1.96億歐元的貸款額度，獲得法拉帝75%的股權，包括其商标、船廠、銷售網絡等，成功控股這家全球最大豪華遊艇制造商；而法拉帝現有債權人通過債轉股及2500萬歐元現金投資，獲得25%的股權。

據濰柴集團官網介紹，濰柴集團旗下擁有濰柴動力（2338.HK；000338.SZ）、濰柴重機（000880.SZ）、亞星客車（600213.SH）、德國凱傲（KGX.F）等海内外7家上市公司、9支股票。随着法拉帝上市，濰柴集團旗下上市公司将再添一員。

界面新聞注意到，全球發售完成後，FIH（Ferretti International Holding S.p.A.）将直接持有發行人215,769,229股股份，占發行股本的64.541%。由于FIH由濰柴控股（香港）全資擁有，濰柴控股（香港）由濰柴集團全資擁有，濰柴集團為山東重工集團的全資子公司。

天眼查APP顯示，山東重工集團目前由山東國資委控股70%、由山東國惠投資有限公司（山東國資委全資擁有的公司）擁有20%及由山東省社會保障基金理事會擁有10%。這也意味着，山東國資委将成為上市公司的實際控制人，持股比例約58%。

“買一艘法拉帝，送一輛法拉利”

作為山東重工集團董事長，譚旭光此次以法拉帝公司董事會主席兼非執行董事的身份出現在招股書中。

資料顯示，譚旭光自2009年6月起擔任山東重工集團有限公司董事長；自2007年8月起擔任濰柴控股集團有限公司董事長，自2018年9月起擔任中國重型汽車集團有限公司董事長；自2002年12月以來，譚先生還擔任濰柴動力股份有限公司（H A上市公司）的董事長，自2003年2月起擔任法拉帝公司首席執行官。

譚旭光在新聞發布會上表示，“法拉帝上市後，我們将把握全球的戰略性機遇，推進國際化戰略，進一步增強公司在全球市場的領導地位。亞太市場特别是中國市場發展潛力巨大，我們将充分協同濰柴資源，在中國海洋戰略和消費升級中貢獻更大的價值、實現更快的發展，加快形成新的戰略增長極”。

根據濰柴動力（000338.SZ）2020年年報，意大利法拉帝國際控股有限公司董事會主席一職由徐新玉擔任，任職起始日期為2020年4月4日。招股書顯示，徐新玉58歲，現任法拉帝非執行董事，早在2012年7月6日便獲委任董事會成員，主要負責高層次監督董事會及本集團的管理及營運。

有意思的是，盡管法拉帝與世界知名超跑品牌“法拉利”隻有一字之差，容易讓人将二者混淆，但法拉利與法拉帝之間的确存在着淵源。

在法拉帝的招股書中，法拉利創始人恩佐·法拉利的兒子皮爾洛·法拉利（Piero Ferrari）作為第二大股東位列其中，并任董事會副主席兼非執行董事。

據了解，皮爾洛·法拉利76歲，系Ferrari N. V公司副主席兼非執行董事，曾于法拉利賽車運動分部擔任各種管理職位，亦負責管理法拉利與其供應商、贊助人及國際汽車聯合會的關系，此外還曾擔任意大利賽車運動委員會主席。

法拉帝方面表示，憑借皮爾洛·法拉利在奢侈品領域的豐富經驗及法拉利家族企業的影響力，亦在制定公司整體業務策略及促進産品創新方面發揮積極作用。而在法拉帝早期廣告語中，就有“買一艘法拉帝（遊艇），送一輛法拉利（跑車）”的口号。

2018-2020年淨利逐年下滑

行業調查顯示，全球遊艇業市場規模及全球超高淨值人士及極高淨值人士人口正持續增長，舷内遊艇分部、舷外遊艇分部及風帆遊艇分部的2020年至2025年複合年增長率将分别達7.6%、6.1%及10.7%，2025年市場規模将分别達114億歐元、115億歐元及40億歐元。

不過，招股書中的财務數據顯示，盡管2018年至2020年法拉帝營業收入基本保持穩定，分别為6.31億歐元、6.78億歐元、6.38億歐元。但淨利潤分别為0.31億歐元、0.27億歐元、0.22億歐元，與淨利率一樣，均呈逐年下滑趨勢。此外，歐洲/中東地區和美洲地區的業務占比分比為40.1%和35.2%，為公司主要收入來源地，相比之下，亞太地區的銷售額占比隻有5.2%。

不過，這種情況在2021年出現大幅改觀，2021年前三季，法拉帝的淨收入同比大增67.5%，至6.69億歐元；淨利潤同比大增466.4%，至0.32億歐元，超過2020年全年淨利潤。

法拉帝在招股書中強調，對豪華遊艇的需求可能極易受到情緒因素的影響，該等因素部分取決于宏觀經濟、地緣政治及社會狀況的變化。盡管新冠疫情在一定程度上改變了客戶的傳統觀念，大大增加了市場對遊艇的渴望，進一步刺激了行業的發展，但不能保證這一需求增長在疫情結束後會不會于某時減弱。

此外，倘發生重大沖突或宏觀經濟衰退，其潛在客戶的需求可能會下降。同樣地，若幹國家或市場的政治或經濟動蕩可能導緻客戶出于與政治或聲譽風險相關的考慮而延遲購買決定。有關事件或會損害其取得客戶訂單的能力并導緻日後收到的訂單減少，這可能對其業務、财務狀況、經營業績及前景産生重大不利影響。

法拉帝方面還指出，由于特殊的售後服務及保修政策，若超級遊艇未能符合保證的性能水平，公司可能須對客戶進行金錢賠償。數據顯示，2018年、2019年、2020年，公司就産品保修分别計提撥備1520萬歐元、1910萬歐元、1510萬歐元、1070萬歐元，相當于同期淨收益的2.5%、2.9%、2.5%、2.7%。因此，其設計及生産過程中的瑕疵或缺陷可能導緻産品及性能保修下的重大風險。

,