▣作者：和卿

說的就是滞脹的影響。

它是經濟活動涅槃重生的一種方式。

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6月7日，世界銀行《全球經濟展望》176頁的報告提到，全球經濟正在進入一個長期增長乏力和通脹上升的時期。

即——滞脹，表現在個人就是收入很低，買東西卻很貴。

這個在經濟學上不可能發生卻曾經發生過的現象，一直是經濟學上的謎，其複雜程度和破壞性無比巨大。

為啥會出現滞脹？

濃縮哈耶克的話說就是：人”zuo”的結果！作原本是好意的，但卻是通向地獄的道路。

我們都知道滞脹是經濟停滞（增速放緩）、物價上漲。

經濟停滞隻有一個原因，那就是生産過剩，沒有了新的經濟增長點。

商品既然過剩，又怎麼會發生漲價？這很不科學。

所以，滞脹發生的時候，一定發生在經濟低迷的時候，同時還伴随以下兩種現象：

1、外部沖擊，導緻生産資料漲價，形成輸入型通脹；

2、内部長時間超發貨币，導緻市面上的錢很多。

現在歐美，及前期超發貨币多的國家就處在這樣的困境：

一方面前期過多的印錢用在消費端，另一方面戰争危機下的石油、糧食等大漲價——像極了20世紀70年代美國發生滞脹前的情形：減稅與約翰遜的“偉大社會”撒錢計劃、越南戰争、糧食與石油危機（伊朗革命引發）。

經濟低迷的情況下，政府背債下的消費主義狂歡與外部漲價帶來的輸入型通脹形成一個不可調和的矛盾！

經濟越不行，失業率越高，凱恩斯模式下的撒水救經濟行動就越猛——“好意”，而結果卻是通脹增速遠遠快于經濟增速——惡果：一寸的蛋糕，100個人争着搶。

當前全球通脹情況

一旦人們形成大通脹的預期，通貨膨脹率大于名義利率，不斷消費甚至不惜借貸消費成為抵禦通脹的“良方”，就會加劇貨币的流通速度，導緻更嚴重的通貨膨脹。

别忘了，長期低利率與稅收優惠的環境下，企業的實際借貸成本非常低，僵屍企業的革新動力又非常弱，商品的供給遠遠跟不上高通脹下的“過剩消費”——需要一份，我買兩份。

前期經濟增長的過程中蛋糕分配不平衡，居民消費端沒法持續下去；每一輪放水刺激的過程又是一輪不平等接水的過程，放水越用在消費端，通脹就越高，經濟增長卻因為沒有新的增長點，增速遠遠低于通脹的速度。

這就是滞脹。

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其實它已經于2021年發生了。

雖然這次的危機程度局部不大，但是架不住發生滞漲的國家多。

因為世界經濟的聯系變得太緊密，步調太一緻了。

當前的全球經濟具備上述發生滞漲的三個條件。

首先，經濟低迷咱就不用說了，疫情與俄烏沖突下，IMF與标普等多次下調經濟增速。

可以說，在當前全球經濟缺乏新增長點的情況下，今年年底全球的經濟增速還會進一步下調。

世界各國經濟增速情況

全世界都在等待新的增長點出現：

目前，中國靠老基建作為底倉，新基建等作為機動倉來維穩經濟，先不讓經濟滑得太快，等待綠色革命與科技革命能夠帶來一波新的增長；

歐美則因為高通脹暫時陷在保經濟與抗通脹的泥潭中；

其他經濟體弱的國家則是一面抗通脹，一面防止資本外流，被動式地跟随美國加息。

其次，俄烏沖突都已經持續了三個多月還沒見緩和，地方保護主義又在加劇，生産資料價格一時半會兒根本看不到回落的希望。

此刻，全靠各個國家的收水動作了。

如果歐美依然犯以前美國犯的錯誤，為了保經濟而與通脹暫時妥協，那麼一輪更大範圍的滞脹就不可避免。

此刻，美國可能是之前吃過虧，這次抗通脹的決心表現很堅決，之前放的水這次說收收得很快——一次50bp的加息，外加提前縮表。

歐盟則顯得很猶豫，收水計劃還停留在口頭讨論中。

要說危機，歐盟是近年最大的國家。

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城門失火，池子裡的魚兒就一定會受傷。

歐美等收稅計劃下的低迷經濟，必然通過高利率與需求減弱來影響中國。

美國單方面提高利率已經通過資本外流對中國的外彙和金融市場産生沖擊，這部分壓力會不會繼續傳導完全取決于美國會會嫌通脹降的太慢，進一步加大收水速度與力度。

畢竟，一旦收水，賬面上美國的資本收益率要比中國高很多。

這在一定程度上也制約了中國貨币政策的寬松空間。

需求減弱則會表現在外貿出口減少。

收水的底層邏輯就是扼殺“過剩的需求”：大家都别借錢消費了。

對中國來說相當于缺少了許多歐美客戶。

這會進一步拖累中國經濟增長。

這也是為啥國家倡導内循環的重要一環。

可是，内循環實現的最重要一環——國内消費端，卻遲遲擡不起頭。

可以很肯定地說，發消費券、降低房貸利率等當前已經施行的刺激消費端複蘇的措施隻是開始，後續還會有更大範圍的消費刺激計劃——外部客戶越少，對内的需求刺激就越多越強。

但是，這個度一定要掌控好，不能讓通脹失去掌控。

否則中國早先的通縮局面變成滞脹，治理起來犧牲就大多了。

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我到現在也沒有完全弄明白滞脹為什麼會發生，僅僅是根據20世紀70年代美國滞脹的那段前後曆史得出的認識：

自打人類出現有了交易活動，就從來沒有遇到過滞脹。

滞脹卻偏偏發生在美國嚴格奉行政府背債來刺激經濟的凱恩斯模式後才發生，不得不說非常蹊跷，有沒有因果關系不敢說，但至少有很強的的正相關關系。

放水救濟、價格管控、尋租等等操作在很大程度上降低了經濟自身的免疫力。

就好像一個感冒的運動員，不讓他休息休息，直接嗑藥繼續奔跑。運動員就很容易被一根小木棍絆倒，感冒 摔傷進一步加重病情。

有時候我就在想，滞脹就是經濟的一項（普通人）清除計劃，涅槃之後等來重生。

因為，滞脹的局面下，普通人除了“硬挺”别無選擇——

富人則可以通過購買黃金、藝術品、房地産、債券等度過危機并防止财富縮水。